Fonds in the spotlight: Fresh Dutch SME Fund

Reden van opkomst van alternatieve financieringsbronnen voor midden- en kleinbedrijf

Sinds de financiële crisis van 2008/2009 is het financieringslandschap in Nederland (maar ook Europa) behoorlijk veranderd. Wat in Amerika al langer gemeengoed was, namelijk het financieren van bedrijven anders dan door bankleningen, deed ook in Nederland zijn intrede. Door strengere wet- en regelgeving vanuit de centrale banken, hoofdzakelijk ingegeven door de problemen bij de banken in de crisisjaren van 2008 en daarna, waren de commerciële banken genoodzaakt ‘een stap terug doen’ wat betreft het verstrekken van leningen en kredieten aan bedrijven. En met name het midden- en kleinbedrijf kreeg te maken met een ‘terugtrekkende beweging’ van die commerciële banken.

In een periode van ongeveer 10 jaar tijd is het aantal MKB bedrijven met een banklening ruim gehalveerd van 828.000 bedrijven in 2014 naar 397.000 bedrijven eind 2024. Maar de financieringsbehoefte van het midden- en kleinbedrijf is niet wezenlijk veranderd. De vraag is dus hoe die behoefte in de loop van de jaren dan is ingevuld? Het antwoord is door middel van alternatieve financieringsmogelijkheden zoals Crowd Funding, Direct Lending en Collectieve financieringsmogelijkheden.

En zo ontstond er ook in Nederland een financieringslandschap dat veel weg had van hetgeen in Amerika al langer gemeengoed was.

Het Fresh Dutch SME Fund

Een mooi voorbeeld van een alternatieve financieringsvorm is het Fresh Dutch SME Fund. Een fonds dat de laatste jaren een leningenportefeuille aan het MKB heeft opgebouwd ter waarde van totaal ongeveer € 300 miljoen. De beursgenoteerde variant van het fonds heeft een omvang van ongeveer € 125 miljoen. Wat het vermelden waard is, is het commitment en de participatie van de grote Nederlandse verzekeraar de Goudse. Met het relatief grote belang dat zij in het fonds aanhoudt wil de verzekeraar het belang en de noodzaak van een gezond Nederlandse midden- en kleinbedrijf benadrukken. Daarmee kan dit belang als een strategische belegging van De Goudse worden gezien.

Het Fresh Dutch SME Fund bestaat uit een breed scala aan MKB leningen aan ondernemingen die streven naar groei, die behoefte hebben aan werkkapitaal, die bedrijfsovernames (willen) doen of die bedrijfsmatig vastgoed willen aankopen. Om in deze financieringsbehoefte te voorzien ‘kloppen deze ondernemingen aan’ bij het Fresh Dutch SME Fund.

Er is een aantal eisen waar deze ondernemingen aan moeten voldoen om in aanmerking te komen voor een lening. Zo moet de onderneming minimaal 2 jaar bestaan, de onderneming moet een positieve operationele cashflow hebben en in Nederland gevestigd zijn.

Het Fresh Dutch SME Fund is breed gespreid over verschillende sectoren en heeft een gemiddelde (hypothecaire) dekkingsgraad van 80%. De leningen worden door de ondernemingen annuïtair of lineair afgelost.

Het Fresh Dutch SME Fund is het eerste (dagelijks) verhandelbare Nederlandse beleggingsfonds dat zowel particuliere als professionele investeerders de gelegenheid biedt om te investeren in leningen aan het Nederlandse MKB. De leningen in de portefeuille hebben momenteel een gemiddelde looptijd van ongeveer 2,3 jaar en het aantal bedrijven waaraan een lening is verstrekt bedraagt momenteel ongeveer 200. Gemiddeld genomen heeft een lening een omvang van ongeveer € 500.000. De yield op dit moment bedraagt ongeveer 4,5%.

Een passende belegging

Vanwege het karakter, de kenmerken en het relatief goede rendement in de achterliggende jaren, heeft het fonds al langer onze aandacht en interesse. Concreet wilde dit zeggen dat we het fonds al ‘een tijdje volgden’ via presentaties en periodieke fonds updates. Ook zijn we regelmatig in gesprek gegaan met de betrokkenen bij dit fonds om ons te laten informeren over de voortgang bij het fonds. Omdat het fonds sinds kort dagelijks via de beurs verhandelbaar is en tevens goed aansluit bij onze rente- en marktvisie is recent besloten in een aantal modelportefeuilles een positie in dit fonds op te nemen.

De relatief korte gemiddelde looptijd van het fonds (duratie) zorgt ervoor dat het minder rentegevoelig is dan een gemiddelde obligatiebelegging. Iets wat van belang is als de rente gaat stijgen. In 2022 heeft het fonds prima bewezen opgewassen te zijn tegen een stijgende rente. Waar de obligaties gemiddeld een rendement lieten zien van minus 15%, realiseerde het Fresh Dutch SME fonds een rendement van ruim 3%.

Daarnaast kent het fonds een goede risicospreiding over meerdere sectoren en type bedrijven waarbij ook de onderliggende zekerheden ‘robuust zijn’. Daar komt bij dat het fonds intussen een goed trackrecord van enkele jaren heeft opgebouwd, een behoorlijke omvang heeft gekregen en een sterke strategische investeerder in de vorm van de verzekeraar De Goudse ‘aan boord heeft’.

Tenslotte is het rendement bovengemiddeld hoog bij zeer acceptabele risico ratio’s. Kortom, voldoende reden om het fonds een plaats te geven in een aantal van onze modelportefeuilles.