Marktontwikkelingen juli 2025

Marktontwikkelingen: markten in kalmer vaarwater

Hoewel er op het wereldtoneel heel veel gebeurde, met onder andere de NAVO-top in Den Haag en een militaire aanval op Iran, bleven de aandelenbeurzen vrij stoïcijns en ging het eerder ingezette herstel verder door. De wereldwijde aandelenindex MSCI All Countries steeg met ruim 1% en de Amerikaanse S&P 500 steeg zelfs met bijna 5%. De obligatiemarkt gaf ook een positief beeld in juni, waarbij de breed gespreide obligatie-index van Bloomberg een positief rendement van 0,5% behaalde. De stijging van de euro ten opzichte van de US dollar (+3,9% in juni) zorgde er echter voor dat de resultaten van beleggers in Amerikaanse aandelen gedempt werden door het negatieve valutaresultaat.

In dit artikel gaan we onder andere dieper in op de beursontwikkelingen van de maand juni, vergelijken we Amerikaanse met Europese aandelen, is de dollar versus euro een onderwerp en kijken we vooruit naar de bedrijfscijfers over Q2.

Aandelenmarkten veerkrachtig ondanks geopolitieke spanningen

Juni begon met geopolitieke onzekerheid. De aanval van de Verenigde Staten op nucleaire installaties in Iran en de symbolische vergeldingsactie van Iran deden vrezen voor een nieuwe escalatie in het Midden-Oosten. De dreiging van een sluiting van de Straat van Hormuz zorgde kortstondig voor onrust op de oliemarkt. Toch was de reactie van beleggers verrassend nuchter. Oliehandelaren anticipeerden snel op een de-escalatie, wat leidde tot een daling van de olieprijs met ruim 7% binnen enkele uren.

De NAVO-top in Den Haag gaf beleggers extra vertrouwen. President Trump bevestigde dat de aanval op Iran was afgestemd, en verdere escalatie bleef uit. Tegelijkertijd gaven meevallende economische cijfers en sterke bedrijfsresultaten het vertrouwen een extra impuls. Zowel de S&P 500 als de Nasdaq doorbraken hun eerdere recordstanden, en ook Europese beurzen zoals de AEX en de Stoxx 600 klommen verder, al bleven de winsten in euro’s bescheiden door de verzwakte dollar.

Amerikaanse aandelen: structureel aantrekkelijk

Ondanks de indrukwekkende prestatie van Europese aandelen dit jaar, voor het eerst sinds lange tijd overtreffen ze op sommige vlakken hun Amerikaanse tegenhangers, blijven de structurele voordelen van Amerikaanse aandelen evident. Denk aan een flexibelere arbeidsmarkt, technologische dominantie, hoge productiviteit, betere bescherming voor aandeelhouders en grotere schaalvoordelen binnen één homogene markt.

De Amerikaanse techreuzen, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta en Tesla, blijven een motor voor de markt. Ze profiteren van de AI-revolutie, die niet alleen hype blijkt, maar zich vertaalt in harde cijfers en hoge marges. De liquiditeit van de Amerikaanse markten, hun transparantie en de constante stroom van kapitaal via venture capital blijven eveneens onvergelijkbaar met Europa.

Voor internationale beleggers biedt dit alles stabiliteit, rendement en valutadiversificatie. Tegelijk blijft voorzichtigheid geboden: de waarderingen zijn hoog en veel toekomstig optimisme is al ingeprijsd.

Europa: herstel, rente en institutionele uitdagingen

Europa kende eveneens een goede junimaand. De renteverlaging van de ECB, de achtste sinds juni vorig jaar, bracht het leidende tarief naar 2%. Hoewel een verdere verlaging voorlopig is gepauzeerd, was de toon positiever. De economische risico’s lijken iets afgenomen, en de ECB ziet in de sterke arbeidsmarkt, stijgende inkomens en hogere overheidsinvesteringen signalen van stabiliteit.

Tegelijkertijd blijft Europa kampen met structurele uitdagingen. De versnippering van regelgeving, het ontbreken van een eendrachtige kapitaalmarkt en een gebrek aan schaalgrootte maken het voor Europese bedrijven lastig om te concurreren met Amerikaanse giganten. De euro blijft een belofte, maar is nog geen vervanger voor de dollar als wereldreservemunt.

Toch is er licht aan het einde van de tunnel. De economische groei lijkt langzaam op te krabbelen, en als de inflatie verder daalt, zou de ECB in de tweede helft van het jaar meer ruimte hebben voor verruiming van het monetair beleid.

Valutastrijd: dollar onder druk, euro in de lift

De forse stijging van de euro ten opzichte van de dollar, +3,9% in juni en ruim 13% sinds het begin van het jaar, drukte zwaar op het rendement van Europese beleggers in Amerikaanse activa. De oorzaak ligt in de geopolitieke onzekerheid rond Trump’s beleid, renteontwikkelingen en veranderende valutaposities van grote beleggers.

De ECB maakt zich zorgen over de snelheid van de eurostijging, omdat een sterke munt de inflatie onder druk zet. Voor beleggers is dit een klassieke valutaire tegenwind: Amerikaanse winsten tellen minder zwaar in euro’s. Tegelijkertijd blijven Amerikaanse aandelen aantrekkelijk door hun structurele kracht, zeker wanneer men beseft dat de dollar ondanks alles nog steeds de dominante wereldmunt blijft.

Hoewel het debat over de toekomst van de dollar als reservemunt weer is opgelaaid, is het belangrijk dat beleggers zich niet laten meeslepen door doemscenario’s. De Amerikaanse markt voor staatsobligaties is ongeëvenaard in diepte en liquiditeit, en de alternatieven, zoals de euro of renminbi, zijn institutioneel nog te zwak.

Bedrijfscijfers: sterke start in Q1, hoopvolle blik op Q2

De bedrijfsresultaten over het eerste kwartaal van 2025 boden beleggers reden tot optimisme. In de Verenigde Staten wist maar liefst 76% van de beursgenoteerde bedrijven de winstverwachtingen te overtreffen, met een gemiddelde verrassing van 8%, ruim boven het langjarige gemiddelde. De winst per aandeel steeg zelfs met meer dan 10% ten opzichte van een jaar eerder. Ook in Europa en wereldwijd was het beeld overwegend positief, met een gemiddelde winstgroei van 7% en resultaten die 4,5% boven de verwachtingen lagen. Vooral de Magnificent 7, de grote Amerikaanse techreuzen, lieten hun kracht opnieuw zien.

Toch bleven veel bedrijven voorzichtig in hun vooruitzichten voor de rest van het jaar. De geopolitieke spanningen en onduidelijkheid over toekomstige handelsvoorwaarden, zeker tussen de VS en China, temperden het vertrouwen. Termen als ‘onzekerheid’ en ‘tarieven’ klonken regelmatig door in toelichtingen van CEO’s. Desondanks is de basis voor de rest van het jaar stevig. Analisten rekenen voor 2025 nog altijd op een wereldwijde winstgroei van circa 8%. De combinatie van veerkrachtige bedrijfsresultaten, een afgenomen handelsspanning, nieuwe handelsakkoorden en de verwachting van verdere renteverlagingen door centrale banken, biedt ruimte voor positieve verrassingen in het tweede kwartaal. Zeker als de economische stabiliteit aanhoudt, kunnen beleggers zich opmaken voor een kwartaal met opnieuw bemoedigende cijfers.

Tot slot: voorzichtig optimisme en kansen voor beleggers

De maand juni heeft aangetoond dat financiële markten veerkrachtig zijn, zelfs in geopolitiek complexe tijden. Beurzen in zowel de VS als Europa lieten herstel zien, ondanks de aanval op Iran, dollarverzwakking en renteonzekerheid. De verwachting dat centrale banken de teugels in de tweede helft van 2025 wat laten vieren, met mogelijk verdere renteverlagingen, kan een extra impuls geven.

Voor beleggers blijft het zaak alert te blijven. Verschuivingen in valuta, geopolitiek en centrale bankbeleid vragen om spreiding en discipline. Maar het fundament is gezond: sterke bedrijfsresultaten, afgenomen paniek op de markten, en een vooruitzicht op stabilisering van het macro-economisch beeld.

Wie rust bewaart, gespreid blijft beleggen en zich niet laat verleiden tot kortetermijndenken, kan ook in de tweede helft van dit jaar rekenen op kansen. De storm lijkt voorlopig geluwd. De zon breekt aarzelend door, een juist moment om koers te houden.