Savin Multi-Strategy Arbitrage Fund

Door: Guido van Hattem

Switch Helium Selection Fund naar Savin Multi-Strategy Arbitrage Fund

Recent hebben we in ons Beleggingscomité besloten om de positie in Helium Selection Fund te verkopen en te herbeleggen in Savin Multi-Strategy Arbitrage Fund. Het betreft een wijziging binnen de categorie Alternatieve beleggingen. Graag lichten we dit nader aan u toe.

Motivatie

Helium Selection Fund heeft voor onze klanten niet slecht gerendeerd. We zijn ingestapt op een koers van circa € 1230 in april 2018. De koers van verkoop is ruim € 1430. Een bruto rendement van 16,2% in iets meer dan 3 jaar is ongeveer wat we van te voren mochten verwachten. Een (groot) nadeel van het fonds is toch wel dat in de Corona correctie van 2020 het fonds behoorlijk hard daalde (circa 20%). Voor een fonds dat we opnamen omdat de correlatie met de aandelenmarkt relatief laag zou moeten zijn, wat ons betreft teleurstellend en toch een (te) hoge correlatie in een sell-off. Juist in deze periode zou een alternative (zoals wij het zien) zijn stabiliteit moeten laten zien. Gebleken is dat merger arbitrage (altijd high-leverage) een van de meest fragiele strategieën in ‘risk-off’ events is. Per saldo is onze conclusie dat het fonds geen slecht rendement heeft opgeleverd voor onze klanten, maar dat we de verwachting hebben te switchen naar een passender alternatief.

Keuze voor Savin Multi-Strategy Arbitrage Fund

We hebben gekozen om een belang te nemen in het recent naar de markt gebrachte Savin. Het fonds bestaat slechts enkele maanden, echter de personen achter het fonds hebben hun sporen verdiend in de wereld van Alternatieve beleggingen. CIO van het fonds is Iain Somers, een getalenteerde manager die eerder aan het roer stond van Done Hedge Fund. De belangrijkste kenmerken van het fonds zijn:

• SAVIN is een hedge fund gespecialiseerd in volatility en equity arbitrage;
• Focus op absolute niet-gecorreleerde rendementen in combinatie met kapitaalbehoud;
• Verwachting rendement: 8% netto rendementsdoelstelling door de cyclus heen (3-5jaar), met een lage return volatility;
• In house gemodelleerde strategieën zijn innovatief en worden altijd gekenmerkt door zowel een fundamentele als kwantitatieve research component;
• Savin ziet kansen in toenemende volatiliteit (beweeglijkheid van markten). Het vergroot hun opportunity set. “We run towards the fire, when everyone is running away”;
• De edge van Savin is een sterke focus op research, modelleren en implementeren van nieuwe en innovatieve arbitrage strategieën;
• Strategieën zijn non directioneel van karakter en kennen lage correlatie ten opzichte van de brede aandelenmarkt;
• Tail risk strategie als permanente hedge (maandelijkse investering van circa 0,2% AuM in VIX / VXX calls) ter bescherming kapitaal en bron van liquiditeit om te kunnen profiteren van extreme markt dislocaties;
• SAVIN’s tail risk strategie (constante crash investeringen zonder timing aspect) beschermt het fonds en draagt bij aan de lage correlatie met de markt;
• SAVIN streeft naar maximale transparantie in al haar doen en laten, het betreft een Nederlands fonds waardoor we ‘korte lijnen’ hebben met elkaar. Met betrekking tot Alternatieve beleggingen en de complexiteit hiervan is dit een belangrijk punt gebleken in het verleden.

Conclusie

Door Helium te ruilen voor Savin verlagen we onze correlatie met de aandelenmarkt en verhogen we onze rendementsverwachting. Onze ervaring is dat dit type fondsen vooral in de beginjaren kunnen excelleren. We kunnen ons voorstellen dat de inhoud van dit fonds complex kan over komen. Dat is het ook, net als de meeste Alternatieve beleggingen. Een toelichting op de motivatie voor dit fonds schrijven lukt niet zonder ‘vakjargon’. Heeft u behoefte aan een nadere toelichting of meer informatie, neem dan contact op met uw contactpersoon bij Comfort Vermogensbeheer.