Wijzigingen in de portefeuilles - juni 2026

Wijzigingen in de portefeuilles – juni 2026

Normaliter vindt het herbalanceren van de portefeuilles plaats aan het begin van een nieuw kwartaal. De positieve koersontwikkelingen van de afgelopen periode hebben de weging van aandelen in de beleggingsportefeuille echter aanzienlijk doen toenemen, wat voor ons aanleiding was om de herbalancering naar voren te halen. Tegelijkertijd hebben wij wijzigingen doorgevoerd in het obligatiegedeelte van de portefeuille. In dit artikel lichten wij beide aanpassingen nader toe.

Portefeuillebeheer

Naast spreiding over de verschillende beleggingscategorieën is het van belang de weging van elke categorie ten opzichte van de totale portefeuille voortdurend te monitoren. Maart stond in het teken van oplopende spanningen in het Midden-Oosten en zorgen over aanhoudende inflatie, wat leidde tot algemene koersverliezen. In de daaropvolgende maanden zorgden berichten over een naderend vredesakkoord in de regio, sterke bedrijfscijfers over het eerste kwartaal van 2026 en optimisme rond AI-aandelen voor koersstijgingen.

Dit leidde tot een hogere weging van aandelen dan de gemiddelde strategische weging. Wij hebben daarom diverse aandelenbeleggingen afgebouwd en de verdeling van onze kernbeleggingen (wereldwijd, opkomende markten en small caps) weer in lijn gebracht met de actuele weging op basis van marktkapitalisatie. Het vrijgekomen vermogen is herverdeeld over bestaande obligatiefondsen in de portefeuille.

Twee nieuwe obligatiefondsen

Naast bovenstaande aanpassingen zijn twee obligatiefondsen volledig verkocht en is het vrijgekomen vermogen herbelegd in nieuwe fondsen binnen dezelfde categorie. Wij analyseren periodiek alle beleggingen in de portefeuille op onder andere historisch rendement, strategie en positionering ten opzichte van vergelijkbare fondsen, om te beoordelen of zij nog steeds de meest geschikte keuze zijn. Komt een ander fonds beter uit deze analyse, dan gaan wij in gesprek met het betreffende fondshuis.

Dit heeft geleid tot gesprekken met twee fondshuizen, waarin onze bevindingen uit de analyse werden bevestigd en wij de toegevoegde waarde van hun fondsen hebben vastgesteld. Het betreft een fonds gericht op zogeheten Asset Backed Securities, obligaties met financieel onderpand en een High Yield obligatiefonds, waarbij de onderliggende obligaties een hogere rentevergoeding bieden tegen een lagere kredietkwaliteit.

De huidige positionering

Herbalancering brengt de portefeuille weer in lijn met de strategische weging. Dit is de vooraf bepaalde verdeling tussen beleggingscategorieën die past bij het risicoprofiel van de portefeuille. Voor een neutrale belegger betekent dit bijvoorbeeld dat de aandelenweging teruggebracht wordt naar 50%. De doorgevoerde verkopen impliceren echter niet dat wij negatiever zijn geworden over de vooruitzichten voor aandelen. Onderstaande afbeeldingen van zakenbank JPMorgan onderschrijven dat beeld.

Voor de obligatieportefeuille kiezen wij gemiddeld genomen bewust voor obligaties met een relatief korte looptijd, waarmee wij onder het gemiddelde van de brede markt blijven. Dit maakt onze obligatiebeleggingen minder gevoelig voor schommelingen op de rentemarkt. Dit is een belangrijk aandachtspunt in de huidige financiële markten, waarin de ECB de rente recent verhoogde naar 2,25% vanwege aanhoudende inflatie en ook de Federal Reserve een verhoging later dit jaar niet uitsluit. Deze kortere looptijden passen dan ook goed bij de huidige renteomgeving. Tegelijkertijd bedraagt het effectieve rendement van de obligatieportefeuille momenteel bijna 5%, wat wij als aantrekkelijk beschouwen gegeven het beperkte renterisico.

Naast aandelen en obligaties biedt de portefeuille spreiding via beursgenoteerd vastgoed en alternatieve beleggingsfondsen. Beursgenoteerd vastgoed voegt een stabiele inkomstenstroom toe door middel van dividenden en biedt van oudsher een zekere bescherming tegen inflatie. De alternatieve fondsen omvatten een fonds gericht op volatiliteitsstrategieën (arbitrage), een marktneutraal long/short fonds en een fonds dat de koersontwikkeling volgt van edelmetalen zoals goud, zilver, palladium en platina. Gezamenlijk onderscheiden deze beleggingen zich doordat zij grotendeels onafhankelijk bewegen ten opzichte van de financiële markten. Zij dragen daarmee bij aan een evenwichtigere portefeuille en kunnen juist in periodes van verhoogde marktbeweeglijkheid een positieve bijdrage leveren aan het rendement.

Bovenstaande geldt niet voor portefeuilles die volledig zijn ingevuld met indexbeleggingen. Door de beperkte verhandelbaarheid en hogere complexiteit van alternatieve beleggingen passen deze niet binnen een indexstrategie. Dergelijke portefeuilles zijn daarom volledig belegd in aandelen en obligaties.

Voor een nadere toelichting op de beleggingsportefeuille kunt u uiteraard contact opnemen met uw adviseur.